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外盘原油遭重挫跌入熊市 国内能源类期货跟随走低

2019-08-12 09:04:24報告大廳(www.chinabgao.com) 【打印】 字號:T| T
  報告大廳摘要:在外盤原油價格遭遇重挫並跌入熊市區間的背景下,國內能源類期貨亦跟隨走低。上周,原油、燃料油期貨主力合約分別創下階段新低399.6元/桶、2221元/噸。

  在外盤原油價格遭遇重挫並跌入熊市區間的背景下,國內能源類期貨亦跟隨走低。上周,原油、燃料油期貨主力合約分別創下階段新低399.6元/桶、2221元/噸。分析人士表示,短期市场恐慌情绪和风险偏好占据上风令原油价格走势承压,但中长期来看,油市基本面在逐步向好,预计价格进一步下跌空间将有限,做多原油的策略值得关注。

  能源類期貨創階段新低

  數據顯示,自7月11日盤中創下階段新高60.94美元/桶之後,NYMEX原油期貨主力合約價格便不斷走低,8月7日一度觸及50.52美元/桶,創下1月14日以來新低,若較4月23日高點66.6美元/桶相比,該合約累計跌幅超20%,步入技術“熊市”區間。

  在外盤原油價格走勢影響下,國內能源類期貨普遍承壓。8月8日,燃料油期貨主力2001合約價格最低至2221元/噸,創下2018年12月28日以來新低,收報2259元/噸,跌2.46%;原油期貨主力1909合約收報413.5元/桶,跌2.41%,而本周一盤中一度跌破400元/桶,本月以來兩者累計分別下跌9.93%、7.37%。

  “上周四以來,避險資産大漲的同時風險資産大跌,美股恐慌指標VIX從7月30日的14上漲至8月5日的24.6,國際油價快速跳水。”中糧期貨研究中心分析師張峥、柳瑾表示,本次油價大跌主要是受宏觀情緒影響,美聯儲的“鷹”派降息和風險事件帶來的宏觀波動率上升,導致投資者風險偏好下降,風險資産遭到抛售,但基本面並未出現明顯利空事件。

  油市基本面逐步向好

  從基本面來看,有分析人士表示,外界預期全球最大原油出口國沙特與石油輸出國組織(OPEC)其他産油國可能通過減産等行動爲市場提供支撐。

  “對于OPEC來說,增産造成的油價下跌損失遠大于産量和出口帶來的收入增加。因此,繼續選擇減産是OPEC當前最優解,除個別産量較小的國家可能增産外,主要減産國並不存在‘囚徒困境’的情況,畢竟當前油價下的各國是‘一根繩上的螞蚱’。”張峥、柳瑾表示,此外,目前美國原油産量處于重要拐點期,一邊是前期鑽井數下降帶來的新增油價産量下滑,另一邊是利率下降帶動的DUC(鑽探卻未完工的油井)投産,二者疊加後的總産量變動方向並不確定,但至少增速會進一步放緩。

  從周邊市場表現來看,上述分析師表示,從2019年初開始,四大央行逐步扭轉貨幣緊縮政策,美聯儲在7月降息會議上將停止縮表日期提前2個月至8月1日。在全球經濟下行之時,主要央行提供的流動性將在很大程度上降低資産波動率和風險利差,並在中長期支撐大宗商品價格中樞。另外,當後市宏觀風險事件出現緩和之時,風險資産價格亦會大幅上揚。

  鑒于上述分析,該分析師認爲,雖然目前原油市場的宏觀面和基本面出現背離,短期恐慌情緒和風險偏好占據上風,但中長期來看,油市基本面在逐步向好。盡管短期油價仍有向下風險,但下跌空間有限,做多原油的策略值得關注。而一旦美聯儲再次轉“鴿”或宏觀波動率回歸平靜,油價將受基本面支撐而上漲。

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