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機場行業發展前景

2019-07-02 09:33:17報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  我国机场在地化改革后,行业市场规模稳中有升,企业共发行债券79亿元,其中超短期融资券金额44亿元,预计今年非航空业务替代航空性业务,成为枢纽机场盈利的主要来源,以下是機場行業發展前景分析。

機場行業發展前景

  2017年前三季度,我國上市機場整體流量增速穩中有降,各機場之間增速變化有一定同步性。機場行業分析指出,流量增速受時刻釋放、空域瓶頸等因素,呈現略微差異。其中,白雲機場增速最快,旅客吞吐量同比增長10.0%;而上海機場同比增長僅爲5.3%。

  2018年我国机场前三季度流量低位增长,航空性收入增速维持3%左右水平。機場行業發展前景分析指出,结合总营收增长14.9%,非航收入增速达到25%左右。另一方面,深圳机场的广告业务毛利较高,同样贡献了较大的业绩弹性。伴随相较更为良好的成本控制,上海机场、深圳机场Q3归母净利润分别同比增长42.7%、27.9%,业绩超预期增长。

  從EBITDA利潤率來看,2018年集團平均EBITDA利潤率爲0.45%,其中三亞鳳凰、海航控股、河南機場集團的EBITDA利潤率顯著高于行業平均水平,但由于固定資産折舊較大,導致ROA和ROE略高于行業平均水平。

  從ROE來看,2018年集團平均ROE爲2.08%,其中廈門翔業、河南機場、首都機場、廣東機場總資産報酬率2018年相比2011年明顯增長,分別增長3.63、5.89、2.13、9.20個百分點;廣西機場、雲南機場、成都雙流機場2018年ROE呈虧損狀態,相比2011年分別下滑3.56、5.76、9.19個百分點。

  从ROA来看,2018年集团平均ROA为1.01%,其中河南机场、首都机场和广东机场总资产报酬率2018年相比2017年明显增长,分别增长1.73、1.22、4.31个百分点。機場行業發展前景分析指出,广西机场、云南机场、双流机场总资产报酬率2018年相比2017年明显下滑,分别下降2.64、3.38、7.93个百分点。

  從業績結果來看,可以明顯發現産能充裕並且處于樞紐地位的機場盈利增長較快,經營結果産生了一定的分化。樞紐地位的機場,雖然流量增速受限于時刻資源增速低位徘徊,但商業價值正處于爆發階段,成爲近期機場業績增長更主要的動力。受到廣州進境免稅店招標結果超預期催化,樞紐機場紛紛調整其商業資源,爭取機場自身商業價值最大化。

  从几大免税集团来看,在免税格局破冰期“攻城略地”,透过这样的战略性投标来锁定集团的长期利益。機場行業發展前景分析预见,未来机场投标项目中(可能不仅仅是枢纽机场,甚至包括新设的中型口岸),这种激烈角逐的局面仍然不可避免。而从盈利的角度而言,租金的大幅提升虽然是巨大的成本压力,但是收入规模的扩大有望进一步降低免税集团进货成本,同时随着机场流量的不断增加,成本端的压力有望逐步缓解。

  2019年,受民航局新规的影响,预计主协调场机场增将速面临下滑风险,白云机场时刻有望提升。从主协调机场的正常运行情况看,过去一年内,仅有成都、重庆、昆明和西安机场的的正常放行率达到时刻扩容要求,广州、深圳、大连和乌鲁木齐机场有望达标,大部分主协调机场航班正常率较低。从机场产能投放情况看,19年2月白云机场 T2航站楼投产,同时机场准点运营情况较好,19年时刻容量提升概率较大。以上便是機場行業發展前景分析所有内容了。

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